白酒弱复苏 多家酒企半年营收增速“未达标” 行业分化加剧

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)的酒企,上半年收入占比达85%左右,提高1.1个百分点;净利润占比达92%,提高了0.4个百分点;板块前六的酒企整体业绩增速,略好于上市酒企的平均水平。

而对于年初披露的业绩目标来看,今年上半年,TOP6白酒企业不仅都实现营收双位数增长,而且基本都达到了年初的目标增速。

相比之下,多家次高端和区域性酒企上半年营收增速“不达标”或业绩不及部分券商预期。包括酒鬼酒(000799.SZ)、舍得酒业(600702.SH)、老白干酒(600559.SH)、等。

具体而言,和今年销售口径收入增速目标为15%和30%,而上半年其营收增速分别为-39.24%和16.64%,均未“达标”。此前浙商证券预计Q2营收和扣非净利润增速分别为13%和31%,而实际数值为9.99%和14.53%;预计Q2营收将增长28%;但实际下滑18.7%且Q2亏损约4.1亿元。

另外,部分酒企虽然营收增速基本“达标”,但却出现销售费用高增的问题。比如金徽酒(603919.SH)。年初公司透露23年将力争实现营收25亿元,同比增长24.25%,上半年实际营收增速与其保持一致。而上半年销售费用接近3亿元,同比增长48.51%,远超营收增速。

此外,近年来在江苏省内与洋河激烈竞争的今世缘(603369.SH)上半年销售费用激增59.69%,远超其同期28.47%的营收增速,公司称主要是由于消费者培育及广告投入增加所致。

“目前来看,白酒行业整体仍呈现正向增长的趋势,但上半年也有部分酒企出现存货量上涨,销售费用增加明显,应收账款反弹,这都说明行业分化加剧。此外行业普遍面临着库存过高、动销降低与价格倒挂等问题。”白酒专家蔡学飞对财联社记者表示。

以为例,其核心产品国窖1573目前价格处于“倒挂”状态。在京东、拼多多平台上,国窖1573(52度500ml)价格约840元~930元/瓶,而据今日酒价显示,目前国窖1573批价约895元/瓶。但8月14日,却突然宣布将国窖1573经销商结算价提至980元/瓶。

上半年泸州老窖业绩增长,很大程度上靠“提价”而来。上半年泸州老窖中高档酒(占整体营收约89%)销量下滑了3%,但价格却达到76.73万元/吨,同比增长约29%。价增策略推动泸州老窖上半年中高档酒营收增长约25%,但在核心产品国窖1573已“倒挂”情况下,这一策略或难持续奏效。

“真正的考验会在今年下半年,如果下半年消费低迷、社会购买力不足的基本面得不到根本性改善,一些酒企的真实情况会随着消费退潮暴露出来。白酒上市公司管理层应该关注渠道库存和价格倒挂现象。”白酒行业分析师肖竹青也对财联社记者称。

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