白酒中报盘点头部企业优势明显消化库存迎大考

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今年白酒行业的考试环境较为严峻。白酒消费场景弱复苏、渠道库存高压、价格倒挂等问题给各家酒企带上锁链。

不过,22家上市白酒企业中,大多数仍呈上涨态势。其中,以贵州茅台为首的全国名酒企,在上市白酒企业业绩中依旧保持领先。二线酒企中,如舍得酒业、迎驾贡酒等也有双位数增长。

取得增长的背后,是白酒企业对于渠道库存的梳理、降压,以及对中高端产品的重视。万联证券指出,长期来看,白酒消费粘性较强,消费需求稳固。高端白酒稳占市场,次高端白酒成长空间较大。

中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示,2023年白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整周期。如春节以来,白酒市场呈现动销缓慢、库存积压、复苏速度低于预期以及价格倒挂等现象。

贵州茅台(600519.SH)稳坐头把交椅,在行业压力下业绩再超预期。上半年营收695.76亿元,同比增长20.76%;净利润359.80 亿元,同比增长20.76%。按净利润大致计算,茅台上半年日均盈利2亿元。

“榜眼”五粮液(000858.SZ)实现营业收入455.06亿元,同比增长10.39%;净利润170.37亿元,同比增长12.83%。净利润虽与茅台相差一半,但也日赚近乎1亿元。

此前打得火热的“探花”席位,已由洋河股份(002304.SZ)坐稳,上半年营收218.73亿元,净利润78.62亿元。

“争三”不得的泸州老窖(000568.SZ)正与山西汾酒(600809.SH)争其“第四”的位置,双方难解难分。

从营收角度来看,山西汾酒以190.11亿元力压泸州老窖的145.93亿元。但是,在净利润层面,山西汾酒的67.67亿元略逊于泸州老窖70.90亿元。

“品牌固化的存量市场上,除了茅台、五粮液,实际上剩下的酒企都在一个量级,各自有各自的优势,从不同的角度能够得出不同的结论。其实泸州老窖的盈利水平更强一些,这是值得市场重点关注的。”有白酒行业人士向本网财经指出。

今年上半年,古井贡酒(000596.SZ)破百亿关卡,位列上市公司白酒企业第六。该公司营收达113.1亿元,净利润27.79亿元。

海通国际研报指出,古井贡酒年初指引为实现营收201亿元,利润总额目标60亿元。结合半年报业绩计算,下半年实现营收增速高于14%,利润总额增速高于22%即可达成,预计实现压力不大。

目前,白酒行业已经进入新一轮调整周期,从增量发展时代进入存量竞争时代。行业竞争尤其是头部名酒企业竞争进一步加剧,但名优白酒穿越周期的能力显著强于中小白酒企业。

粗略计算,上述六家企业上半年实现营收逾1800亿元,而22家家白酒上市公司营收合计超2000亿元,仅头部六家占比超八成。

从上述数据来看,白酒行业马太效应愈发明显。以茅台为首的全国名酒企占据江山,二线酒企承受名酒渗透与行业调整的双重压力。

值得一提的是,百亿之下第一人——今世缘(603369.SH)上半年营收59.7亿元。该公司也是唯一一家上半年营收处在五十亿至百亿区间的酒企。若是再去除今世缘,分化更为明显。

二线.SH)营收均在30亿元上下,净利润则是在10亿元左右。其中珍酒李渡净利润同比增长2倍,净利润为15.85亿元。

但是,酒鬼酒(000799.SZ)、水井坊(600779.SH)的营收、净利润却呈双位数下滑。纳入华润酒业体系的金种子酒(600199.SH)以及白酒新人青海春天(600381.SH)则呈亏损状态。

酒类分析师蔡学飞表示:“上半年整个白酒股业绩呈现出继续向头部聚集效应,排名靠前的酒企基本上都取得了业绩与利润的双位数增长,并且呈现出产销两旺的情况,这是行业消费升级趋势下名酒化进程加快的结果,区域强势酒企由于有去年基数优势,所以表现的更为突出。”

受宏观经济环境压力及消费下行的影响,白酒行业面临较大挑战。从渠道端来看,市场库存高企,动销缓慢,以至于价格到挂的现象比比皆是。

据了解,除“飞天茅台”以外,其他品牌均有不同程度的倒挂。如五粮液千元价格带的核心产品“普五”建议零售价1499元/瓶,天猫官方旗舰店售价1099元/瓶,一些酒水零售商的售价则是在960元至1000元。

“这一次白酒深度调整期,是前期整体白酒行业价格不断提升,投资不断增加,预期白酒行业越来越好,逐渐形成堰塞湖这样的现象。”华润啤酒董事会主席侯孝海曾指出,“在碰到经济和消费出现一定挫折情况下,白酒的销售出现压力,带动库存增加,使整体价格开始出现倒挂,这是连锁反应。”

洋河股份管理层于近日透露,“对于渠道库存,要看两个方面,一是时间节点,二是市场情况,经销商和终端的库存是一个动态过程,不能简单根据库存高低判断好坏。今年以来,公司持续采取了大量促动销、去库存工作措施,公司面上整体库存比较合理。”

数据显示,洋河股份今年上半年销售费用22.60亿元,同比增长52.04%。该公司表示,主要系本期加大市场促销力度,促销费相应增加所致。

五粮液销售费用虽然没有大幅增加,但是大部分由促销费占据。数据显示,五粮液今年上半年销售费用43.20亿元,其中促销费26.13亿元,占销售费用比重为60.48%。

“社会购买力不足是中国酒业面临的共同难题,各大区域酒厂为争夺渠道终端陈列资源和消费场景的出现机会,纷纷比拼陈列费和促销费,恶性竞争促使各类促销费水涨船高,区域酒厂已经进入不促不销的内卷竞争状态。”有白酒从业人士指出,“很多白酒上市公司都有自己的业绩考核压力,可通过自己强势的市场支配地位和品牌地位向渠道压货,这是二季度一些白酒企业实现增长很重要的原因。”

今年上半年,洋河股份、泸州老窖中高档酒收入分别为190.51亿元、129.9亿元,分别同比增长17.60%、25.24%,

舍得酒业计划将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头;提升沱牌品牌,致力于将“沱牌”打造为最具性价比的大众名酒品牌;培育超高端白酒品牌“天子呼”“舍不得”“吞之乎”和中端白酒品牌“陶醉”。

在酒业独立评论人肖竹青看来,其实中高端产品更是为了酒企的品牌力。目前白酒行业还是有很多中小型的区域酒厂,这些酒厂也有一定的市场空间。在当下存量竞争时代,就是大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米。中高端产品的品牌力够强,会挤压这些中小区域酒企,这样就会释放市场空间。

蔡学飞认为,存量市场的到来,行业增长方式从规模向利润型转变。所以,必须要提升产品结构,以价格来弥补销量的不足,从而带动企业的收入、利润的增长。

“下半年随着白酒销售旺季,以及传统节假日的到来,以名酒为代表的全国性与区域性名酒会继续保持稳定增长态势。”有从事白酒相关工作人士向本网财经表示,“但需要注意的是,整个行业依然处于调整周期,高增长阶段已经结束,稳增长为行业主流,行业消费升级趋势下继续深度分化。”

肖竹青强调,“真正的考验在下半年,如果下半年消费低迷、社会购买力不足的基本面得不到根本性改善,一些酒企的真实情况会随着消费退潮暴露出来。因为经销商的容忍度是有限的,为了支付房租、工资或者,会有更多经销商选择低价抛货变现,这也是上半年白酒单品价格倒挂的根源。”

日前,《仁怀市白酒管理办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称《管理办法》)正式发布,将于2023年9月1日起正式施行。

近年来,为寻求更加多元化的发展,许多酒企纷纷开始开发非酒类产品,甚至主动设立基金,加强对外投资。

珍酒李渡(打破了白酒上市的僵局,成为“港股白酒第一股”,同时也越过郎酒、国台等酱酒企业,成为“酱酒第二股”。可是,多种名头加身却没有稳住股价,即便上半年净利润大幅增长,也未能将其拉升。

9月4日,贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名新品“酱香拿铁”正式上市。酱香拿铁一经推出就刷爆朋友圈,相关话题迅速登顶热搜第一,“茅台×瑞幸”“美酒+咖啡”“早C晚A”热梗变成现实。

“华润酒业入主金沙酒业后,第一阶段的核心动作是整合和梳理,具体的业务动作在6月份才开始启动。”华润啤酒(控股)有限公司副总裁、金沙酒业、总经理范世凯9月2日在百家媒体走进金沙座谈会上表示。

老四大名酒中,如今只有陕西西凤酒股份有限公司还没有进入二级市场。随着白酒在A股上市难度升高,外界对西凤酒的下一步计划颇感兴趣。

柴麒敏表示,未来面临着在相对于欧美欧美工业化国家较短时间内实现碳中和、碳达峰的问题。在选择不多的情况下,主要还是得靠技术和产业创新,才既能实现碳排放降低,又能实现经济高质量发展。这些措施中有能起到兜底作用的就是要依靠生态系统的碳汇,包括了森林碳汇和海洋蓝碳。海洋蓝碳就包括了像红树林、海草床、盐沼地等重要的这个海洋蓝碳的固碳能力。

值得注意的是,截至2023年6月底,江南布衣已经拥有会员账户数逾690万个,其中微信账户数逾670万个。江南布衣电子化微信会员占比保持稳定,超过九成。2023财年,江南布衣会员所贡献的零售额占零售总额约八成。

9月9日,滴滴发布2023年第二季度业绩报告。公司二季度实现总收入488亿元,同比增长52.6%;归属于普通股股东的净亏损为3亿元,经调整EBITA亏损1000万元。

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