小瓶酒向下光瓶酒向上

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2012年的“禁酒令”之后,白酒板块一度进入深度调整期。行业迷茫期,江小白横空出世,成功吸引一众白酒巨头跟随其后走上青春、时尚、个性、趣味的小瓶酒路线。

当时,白酒业内外普遍认为江小白能在固化的白酒市场中撕开一道裂缝,甚至代表白酒行业在未来拥抱年轻人,让小酒成为市场的主流形态之一。

在上一轮以高端化为主线的行业复苏中,背道而驰的小瓶酒入角落。相反,主打品质和性价比,顺应了白酒消费降级趋势的光瓶酒,成为市场热点。

小瓶酒是指单瓶容量在100-150毫升,价格一般不超过30元/瓶的小包装白酒产品,具有便携、直饮等优势。

2012年以前,市场上的小瓶酒主要以红星二锅头、劲酒等传统小瓶酒为代表。其中,小劲酒以健康养生为特色,俘获了一大批中年受众。

2012年下半年,江小白凭借走心文字、花式营销和年轻化的包装,席卷全国。自此,越来越多的酒厂开始在青春小瓶酒上寻找商机。

据行业统计,江小白之后,全国竟然冒出了近千个小酒品牌。其中,不乏五粮液(000858.SZ)、洋河、汾酒、泸州老窖(000568.SZ)等高端白酒旗下的小瓶产品。

不过,入局者虽多,但这些新产品在经过几年“风光”之后显得后劲不足,小瓶酒市场仍然没能诞生一个品类巨头。

江小白的公开信息中,2017年-2019年,销售收入分别突破10亿元、20亿元以及接近30亿元。而在2021年11月,江小白创始人在接受媒体采访时,给出的收入数据是模糊的20多个亿。由此可见,江小白小酒业务的增长接近停滞,传言已久的上市计划也就此搁浅。

红星二锅头、小劲酒、小郎酒等传统小瓶酒虽然仍有市场,但并未打破区域化限制,无法实现更大面积的客群覆盖。

以小郎酒为例,2015年销售额突破20亿元;2017年,公司董事长汪俊林计划三年时间销售额突破100亿元。但其招股书显示,2020年,郎牌特曲和小郎酒的销售加一起也仅有25.65亿元。

尽管小瓶酒近几年十分落寞,但它隔壁的光瓶酒(多为500ml)市场,却十分风光。五粮液尖庄、黄盖玻汾等传统产品老当益壮越卖越好,口粮酒市场的火爆还催生出光良这个细分品类的新势力,高端白酒公司珍酒李渡(,还凭借高端光瓶酒拉动了业绩增长。

中酒协数据显示,2021年光瓶酒市场规模约为988亿元,按照14%的复合年均增长率计算,2024年将超过1500亿元。合理猜测,这其中,为光瓶酒行业增长做出巨大贡献的很可能是大瓶酒,而非小瓶酒。

江小白崛起过程中,紧贴雪花啤酒的渠道,深度绑定小餐馆和便利店,甚至直接摆上餐桌,地推能力惊人。

不过,特殊3年,餐饮业受到重大冲击。数据显示,2022年,全年餐饮收入43941亿元,下降6.3%。消费场景受限,直接制约了小酒品类的发挥空间。

从消费端来看,小瓶酒量少价贵,性价比不高。当流量营造的光环逐渐消散,消费者回归理性,对小瓶酒便只剩浅尝辄止。

以江小白为例,当你把小瓶装的价格换算成大瓶装的售价,它确实一点也不便宜,与市场流行的大单品基本相当。但在品质上,完全不可同日而语。

试想一下,59元/500ml装和25元/100ml装的尖庄荣光,多一倍的价格,就能品尝到5倍量的白酒,大多数消费者都知道如何选。

贵州茅台(600519.SH)旗下小瓶飞天茅台,之前价格一直居高不下,甚至一度被炒到700元/瓶。后续市场趋于饱和,价格也在不断下探,如今基本与i茅台上的抢购价399元/瓶相当。

从渠道端来看,小瓶酒单价低,缺乏合理的利润空间,很难带动经销商的积极性。对于很多白酒企业来说,小瓶酒更多是作为光瓶酒市场的一个补充存在,并未花费更多精力投入。

近年来,很多小瓶酒也在积极寻求新的利润空间。江小白则直接从一个小酒品牌,变身成了一个品类繁多的酒饮大集团,梅见、江记酒庄、驴溪老酒都是旗下品牌。

当下正处于白酒行业新旧周期的切换阶段,与江小白等品牌崛起时的背景颇为相似。2013年-2015年的行业调整中,白酒市场万马齐喑,抓人眼球的小酒抓住这个窗口期快速崛起。

现在,大家又开始跃跃欲试。今年以来,江小白推出小瓶酒的战略级焕新计划;金沙酒发布150ml装的“金沙小酱”,市场价在40元;上海贵酒推出小瓶酒新品135ml小瓶装的最酒。

2016年前后开始,白酒行业迎来以高端化为主线的白酒行业复苏,小酒陷入停顿期。等到白酒高端化的动能耗尽,市场动销偏弱引发库存积压-价格倒挂的恶性循环,在白酒消费降级的大趋势下,热点便转向了光瓶酒。

从某电商平台的销量来看,尖庄荣光500ml装的销量高达1000+,100ml装销量仅为两位数;

本来已经陷入增长危机的酱酒小巨头珍酒,今年上半年也凭借珍三十标准版、珍三十·大金奖纪念酒、2012真宝年份酒等高端光瓶酒的热销,推动了公司业绩的显著提升。

近年来,中国低度酒市场规模始终保持高速增长。《2023中国白酒市场中期研究报告》明确表示,2021年中国低度酒规模在150亿-200亿元,预计在2025年达到750亿元,年均复合增长率高达30%。

其中,江小白在小瓶酒业务受阻之后推出的低度酒品牌梅见,通过场景化营销、IP打造、氛围营造、铺设线亿元,其增长速度和当下的影响力,或许已经超越了小酒江小白。当真是失之东隅、收之桑榆。

目前,传统酒企、新兴品牌,食品、互联网等行业的诸多企业都纷纷入局低度酒,这个细分市场变得愈发热闹。

追求性价比的中年人被光瓶酒抢走了,喜欢悦己体验的年轻人被低度酒吸引住,小瓶酒的市场空间自然越来越狭窄。$泸州老窖(SZ000568)$$珍酒李渡(HK06979)$$五粮液(SZ000858)$

证券之星估值分析提示泸州老窖盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

证券之星估值分析提示五 粮 液盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

证券之星估值分析提示贵州茅台盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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