白酒板块再度大幅下挫 机构称已进入价值布局区间

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白酒板块3月8日盘中再度大幅下挫,截至发稿,泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等跌幅超8%,洋河股份、五粮液水井坊等跌约5%,贵州茅台一度跌逾3%再度失守2000元大关。

对于白酒板块,中金公司研报指出,经过近期调整,中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落,结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势,白酒板块已进入价值布局区间,下跌空间有限。当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍(贵州茅台(600519)47倍),次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时,茅台和老窖60倍以上,而五粮液则在55倍以上。根据DCF模型,多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。

华创证券亦表示,基本面坚实支撑板块,白酒板块估值消化已基本进入价值区间,再往下将值得买入,预计三月下旬开始,春糖及季报将逐步成为下一阶段催化。标的推荐上,建议优先稀缺性和确定性兼具的高端白酒茅、五、泸,赚取业绩成长的收益空间已经逐步清晰。次高端价格带在年内低基数下普遍有望迎来高增长,结合当下估值性价比及成长弹性,推荐今世缘、水井坊、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份。

该机构还表示,考虑在流动性收紧预期、及与其他行业的横向估值对比,白酒板块估值再度扩张已不具持续性,建议降低全年预期收益率。今年板块收益主要来源于业绩成长,核心名酒标的至下半年估值切换,赚取业绩成长的收益空间已经逐步清晰。从长线资金收益视角看,按40-45倍PE中枢估值,茅台等优质资产未来3-5年的复合收益空间重回10%以上,对长线资金的吸引力重新加大。

 

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